В ВТБ прогнозируют укрепление курса доллара в первом квартале

Курс российского рубля в первом квартале 2026 года может столкнуться с давлением, несмотря на текущую устойчивость. По прогнозам экспертов «ВТБ Мои Инвестиции», пара CNY/RUB способна опуститься к отметке 12 с текущих уровней около 11. Основным негативным фактором стало резкое снижение цен на нефть.

Станислав Клещев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: — Недавний рост курса рубля связан с геополитическим позитивом, а также повышенными продажами валюты со стороны Банка России. Однако снижение цен на российскую нефть в чуть более долгосрочной перспективе означает сокращение поступления валютной выручки на внутренний рынок. Сокращение предложения валюты со стороны российских экспортеров может перевесить другие факторы и привести к ослаблению курса рубля. Мы ожидаем, что в первом квартале 2026 года курс USD/RUB может достигнуть отметки 85 рублей за доллар.

В базовом сценарии на конец 2026 года аналитики прогнозируют курс USD/RUB на уровне 90-95 рублей за доллар. Средняя цена российской нефти по итогам декабря составила 39,18 доллара за баррель, а с учетом санкционного дисконта к Brent, достигшего 27 долларов, фактическая цена приблизилась к 35 долларам.

Для компенсации выпадающих доходов Минфин увеличил объемы продаж валюты в рамках бюджетного правила: с 6 февраля 2026 года ежедневные продажи выросли до 11,9 миллиарда рублей против 0,1 миллиарда в ноябре. Это оказывает краткосрочную поддержку курсу.

Однако косвенные индикаторы указывают на усиление спроса на иностранную валюту. Статистика по продажам валюты экспортерами запаздывает, но накопленные факторы создают предпосылки для ослабления рубля.